La liquidité d’un titre, c’est la facilité avec laquelle on peut l’acheter ou le vendre sans faire bouger son prix. Elle ne se voit pas sur un graphique de cours — et c’est pourtant elle qui détermine, au moment de vendre, la différence entre le prix affiché et le prix réellement obtenu.
Les deux visages de la liquidité
L’écart acheteur-vendeur
À tout instant, le carnet d’ordres affiche un meilleur acheteur et un meilleur vendeur (voir l’article sur le prix d’une action). L’espace entre les deux est l’écart acheteur-vendeur (« bid-ask spread »). Il se mesure simplement :
- titre très échangé : par exemple 50,00 $ / 50,01 $ — un écart de 0,01 $, 0,02 % ;
- titre peu échangé : par exemple 4,80 $ / 5,20 $ — un écart de 0,40 $, 8 %.
Cet écart est un coût de transaction implicite : acheter au prix du vendeur puis revendre immédiatement au prix de l’acheteur ferait perdre l’écart, sans que le « cours » ait bougé.
Le volume
Le volume — combien d’actions s’échangent par jour — mesure la profondeur du marché. Il détermine la taille d’ordre que le carnet peut absorber sans que le prix s’écarte. Vendre 100 actions d’un titre qui en échange des millions par jour passe inaperçu ; vendre 5 000 actions d’un titre qui en échange 8 000 par jour, c’est devenir soi-même l’événement du jour.
Pourquoi vendre vite coûte parfois cher
La liquidité a une propriété désagréable : elle varie avec les circonstances, et elle se raréfie en règle générale au moment où le plus de gens veulent vendre. Un ordre au marché pressé, dans un carnet mince, descend la liste des acheteurs : les premières actions partent au meilleur prix, les suivantes à des prix de plus en plus bas. Le coût n’est pas des frais — c’est le prix d’exiger l’immédiat d’un marché qui n’a pas de contrepartie immédiate.
Un exemple chiffré neutre
Un titre fictif cote « 10,00 $ » (dernière transaction). Le carnet des acheteurs : 300 actions à 9,90 $, puis 500 à 9,60 $, puis 700 à 9,20 $.
- Vente PRESSÉE de 1 000 actions, au marché : 300 partent à 9,90 $, 500 à 9,60 $, 200 à 9,20 $ — produit total 9 610 $, soit un prix moyen de 9,61 $ : 3,9 % sous le cours affiché, sans aucune mauvaise nouvelle.
- La même quantité, vendue SANS urgence par ordres limites au fil des jours, aurait pu se rapprocher du cours — au prix d’un délai et sans garantie d’exécution (c’est l’arbitrage exposé dans l’article sur les ordres).
Le cours affiché valait pour 300 actions ; le reste de l’ordre a payé pour apprendre la profondeur réelle du carnet.
Ce que ça change pour votre suivi
Les cours ne sont pas encore affichés dans l’app ; ils le seront au lancement.
La valeur de marché affichée par Everyfolio — quantité × dernier cours — est une estimation au dernier prix échangé, pas une promesse de produit de vente : elle suppose implicitement que la position pourrait se vendre entière à ce prix, ce qui dépend de la profondeur du carnet au moment venu. Deux positions de même valeur affichée peuvent donc représenter des réalités de sortie différentes — c’est une propriété du marché, visible sur le relevé du courtier (écart et volume), pas dans un suivi de portefeuille.
Contenu informatif et général — pas un conseil personnalisé. Pour votre situation : votre institution ou un conseiller.